Lazard蕭偉：升息預期遭高估，週期股將彈

曹剛

市場一面倒預測今年美國聯準會（FED）將激烈升息，3 月份會議更會一口氣升息兩碼。摩根大通（JPMorgan Chase，小摩）策略師認為，市場過度高估 FED 的鷹派程度，實際上官員不大可能劇烈加息。多名 FED 官員也強調，升息應該「審慎」（measured）進行。

彭博社報導，以Marko Kolanovic為首的小摩策略師，週一（14日）出具報告稱，他們相信風險資產市場已對貨幣政策變化做出足夠調整，和今年FED實際升息幅度相比，短期利率市場也許衝過頭了。小摩認為，中國人行的寬鬆措施會部分抵銷已開發國家的緊縮行動。另外，烏克蘭和俄羅斯戰雲密布，也可能迫使央行緩和鷹派立場。小摩預期，央行將再轉鴿派，風險資產會反彈，最看好週期性類股。

紐約時報14日報導，先前聖路易斯聯準銀行總裁James Bullard呼籲激烈升息，甚至認為應該召開臨時會提高利率，導致市場升息預期暴衝。對FED利率政策變化較敏感的2年期公債殖利率，迄今飆升了80個基點、站上2019年底以來新高。

激烈升息？FED官員無共識

然而，多名FED官員反對在例會之間，另行開會升息，而且儘管官員準備在3月份採取行動，但是升息幅度或許會低於市場預期。週日（13日）舊金山聯準銀行總裁Mary Daly強調，FED需要動手，但是應慎重為之；FED政策歷史顯示，驟然劇烈的舉措反倒會破壞FED希望促進的成長和價格穩定。

里奇蒙（Richmond）聯準銀行總裁Thomas Barkin受訪也說，他偏好「循序漸進」地升息。堪薩斯城（Kansas City）聯準銀行總裁總裁Esther George更直接反駁Bullard的看法，她說3月是否要大幅升息仍須討論，她心意未決；至於例會間另行開會，只有緊急狀況時才需要，1月份通膨數據並未出乎她的意料。

就連Bullard也坦承，他尚未說服同僚同意加速升息。他說自己只是FED眾多決策官員之一，將在FED主席鮑爾領導下，決定升息步調。